4个月关店40家 陈香贵能靠豪客来翻身吗？

　　出品：新浪财经创投Plus

　　作者：shu

　　兰州牛肉面品牌陈香贵悄悄地迎来一笔“救命钱”。

　　据天眼查公开信息显示，陈香贵近日新增了股东厦门豪客来科技有限公司（下文简称：豪客来）。该笔交易完成于今年8月，豪客来现持有陈香贵约1.1%的股权，在股东名单上位列第八。

　　不过，此次战略融资并未如愿在市场上引起太大的水花：西式餐饮连锁企业豪客来，能为中式面馆在业务、供应链、门店运营和营销策略等方面提供哪些助力；后起之秀陈香贵又能为老品牌带来什么新变化，令其重新俘获年轻人的芳心，一切都是未知数。

　　等不来资本救场 昔日新贵已是明日黄花？

　　与如今秘而不宣的氛围不同，一年前的陈香贵还是各大机构争相追捧的明星项目。

　　2021年仅4个月时间内，陈香贵接连完成两轮融资，规模均突破亿元，刷新兰州牛肉面细分赛道的历史融资金额。源码资本、正心谷资本、云九资本和华兴新经济基金等机构纷纷加入股东阵营，押注即将诞生的“中国麦当劳”。

　　公司估值也水涨船高至10亿元，以彼时129家门店数推算，单店估值超770万元。据公开数据显示，2021年陈香贵共新增了168家门店，平均每2天就有一家新店开张。创始人姜军接受采访时更是高调表示，2022年要实现350家门店目标，2025年门店总数要达到1000家。

　　然而，高歌猛进的日子戛然而止，资本热情熄灭得猝不及防。

　　据烯牛数据统计显示，2021年12月至2022年11月周期内，餐饮各品类融资次数减少最明显的当属中式快餐，同比下滑约59%。而中式快餐领域中，面类融资次数较2020年12月至2021年11月周期大幅减少了74%。公开报道披露，陈香贵曾尝试以35亿元至50亿元的估值寻求新一轮融资，与海外资本及餐饮连锁企业频繁接触，但却都再无音讯。

　　一级市场对于连锁面馆生意兴致缺缺，并非毫无道理。一方面，面类虽为高频次刚需，但进入壁垒极低，各个品牌之间的差异化不高，短期内无法打破“有品类无品牌”的局面。另一方面，消费升级浪潮下的连锁面馆，大多将门店开设在购物中心和写字楼商圈，装修精致、服务周到，这意味着门店的前期投入和运营成本不菲，单店盈利模式尚未跑通。

　　据窄门餐眼数据统计，陈香贵约98.56%门店位于一线和新一线城市，近6成门店位于大本营上海。超74%门店是核心商圈的商场店，单店平均面积约为120平米。此外，所有门店坚持直营，高薪引进兰州当地的拉面师傅，提供30种以上SKU，每个季度更新迭代菜单，公司的租金、人工和原材料成本压力不难预想。

　　从营收端来看，陈香贵的人均客单价约为35-40元，疫情前平均月营业额约为55-60万元，与和府捞面、张拉拉等竞争对手品牌基本一致。然而，高客单价支撑起来的高坪效，在消费降级、融资收缩、疫情反复的大环境下显得格外脆弱。

　　为了增收自救，陈香贵在菜单上添加拌饭品类、出资入股兰州地方茶饮品牌“放哈”、与燕麦奶品牌OATLY联名，甚至还短暂地做过社区团购，无奈全都无疾而终，最后唯有关店撤城。截至发稿日，公司共运营197家门店，仅完成2022年总目标的56%。而今年8月，品牌旗下还有237家门店。换而言之，在不到4个月的时间内，陈香贵已经关闭了40家门店。

　　留不住年轻人欢心 没落巨头还能做些什么？

　　本轮交易中的另一参与方豪客来，虽然被戏称为“时代的眼泪”，却也曾是盛极一时的连锁西餐厅。1993年成立至今，公司在全国77个城市经营超370家门店。

　　随着更符合年轻消费者偏好的新餐饮品牌不断涌现，单品竞争优势不强、营销和服务老化的连锁西餐品类逐渐被遗忘在角落。红餐网数据显示，2021年西餐品牌数占比仅为2.2%，比2020年下降0.6个百分点。门店数占比则由2020年的2.0%断崖式下降至0.7%。

　　而据公开报道显示，2018年豪客来旗下门店总数曾一度超过400家，2019年缩减为350家，当前在营门店约370家。这意味着，3年间净新增的门店数量只有20余家。超一线城市中，只剩广州和深圳仍能看到豪客来的线下门店身影。

　　巨头日沉西山，名气不复往昔，豪客来还能为陈香贵带来什么资源？

　　从供应链方面来看，豪客来没有自建工厂，上游供应商包括复合调味料、牛排和其他调理品预制菜等。而陈香贵的供应商主要是粉面浇头、汤底等预制料理包和新鲜肉类，二者的重合度不高。

　　从目标消费群体营销来看，豪客来自2016年宣布年轻化升级后，先后与《三生三世十里桃花》跨界打造主题餐厅、与《西游记女儿国》合作推出新品、联手动漫IP“吾皇万睡”内容营销，但都没能成功出圈。相较之下，陈香贵在一线和新一线城市18至35岁年龄段的年轻客群中声量更高。

　　从选址策略来看，豪客来门店主要布局在新一线、二线和三线城市的商圈商场。窄门餐眼数据显示，品牌近4成门店位于二线和三线城市，福建泉州市还设有1家乡镇店。人均客单价70元以内，约为同品类西式牛排连锁店人均客单价的一半。这与坚持以一线和新一线城市商场、社区和写字楼为主战场，走高端、高价路线的陈香贵差异明显。

　　单就财务投资而言，若按照陈香贵2021年的10亿元估值反向推算，豪客来的这笔融资规模应该在千万元级别。如果投后估值缩水，融资额则有可能减少至数百万元。结合公开报道粗略估算，2021年陈香贵的168家新增门店总成本就超过2亿元，平均单店投入高达120万元。如此看来，区区千万元级别甚至百万元级别的融资，对于陈香贵来说不过是杯水车薪。

　　综合来看，这笔战略融资更像是一场抱团取暖。

　　日渐远离年轻人尤其是一线城市年轻人视线的豪客来，希望借助投资陈香贵，重新获得市场和消费者的关注。同时，伴随科学精准防疫措施推广，线下餐饮业有望迎来强势复苏，投资陈香贵或能带来可观的财务回报。而资金链吃紧的陈香贵，面对狂热资本趋于冷静的窘迫现状，急需一笔“救命钱”度过寒冬。豪客来虽然不算最佳投资方，无法在产业层面为陈香贵协同赋能，但至少能切实地解决眼前的燃眉之急。

　　艾媒咨询发布《2022年中国中式面馆行业发展与消费行为监测报告》显示，2021年中国中式面馆市场规模为3120.9亿元，预计2022年突破3400亿元，2025年将达到4600亿元，期间年复合增长率约为10.6%。市场前景广阔、需求频次高、产品易标准化，每一个入局者都做着成为“中国麦当劳”的美梦。但除了将更大、更漂亮的门店从街头巷尾搬进寸土寸金的商圈，“陈香贵”们在产品和商业模式上与数十万家兰州拉面馆并无二致。当泡沫消散，如何让消费者持续为高溢价买单，或抢先渗透下沉市场，才是中式面馆下半场逆风翻盘的决胜关键。