5060亿元！逆回购为何加码？后续操作规模会加大吗？专家解读来了……

　　1月17日，央行公告称，为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响，维护春节前流动性平稳，今日以利率招标方式开展了5060亿元7天期和14天期逆回购操作，中标利率分别为2%和2.15%。周茂华认为，近期市场利率有所上升，反映机构资金需求有所增加，央行适度加大公开市场操作力度，满足机构需求，平稳市场资金面。

　　每经记者 肖世清    每经编辑 廖丹    

　　1月17日，央行公告称，为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响，维护春节前流动性平稳，今日以利率招标方式开展了5060亿元7天期和14天期逆回购操作。中标利率分别为2%和2.15%，均同之前保持一致。

　　截图来源：央行网站

　　《每日经济新闻》记者注意到，央行有在月末节前加大逆回购操作的惯例，但进入1月以来，央行多通过“7天+14天”的组合方式向市场投放流动性，且操作规模均维持在2000亿元以下。

　　分析逆回购提量原因，金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期市场利率有所上升，反映机构资金需求有所增加，央行适度加大公开市场操作力度，满足机构需求，平稳市场资金面。由于春节临近，机构融出资金谨慎，跨节资金需求增加，导致市场流动性有所收敛，市场利率上升，但从利率上升幅度看，市场预期稳定。

　　逆回购单日操作规模提量至5060亿元

　　1月16日，央行已对MLF超额续做。当日央行发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展7790亿元中期借贷便利(MLF)操作和1560亿元公开市场逆回购操作。MLF操作利率、7天期逆回购利率和14天期逆回购利率都与上期持平。

　　因当天有20亿元7天期逆回购到期，故央行实现单日净投放9330亿元。随着1月17日7000亿元MLF到期，1月MLF将实现净投放790亿元，为加量平价续作。

　　观察市面上资金价格，中国货币网数据显示，D自1月5日以来呈走强趋势，1月16日升至月内最高点2.1849%，高于同期政策利率。

　　对于今日逆回购为何提量至超5060亿元，东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，原因有两方面：一是伴随春节假期临近，受居民大规模提取现金等因素扰动，银行体系易出现流动性紧张。可以看到，央行每年都会在这一时点连续实施“7天+14天”期逆回购操作，平滑市场资金面波动。今年春节较早，1月11日央行就已启动相关操作。

　　二是今日公开市场操作规模明显加大，直接原因是前一交易日DR007大幅上行，均价达到2.1849%，已高于短端政策利率（央行7天期逆回购利率）水平，隔夜利率也有大幅上行。这促使今日央行加大补水力度，意在遏制市场利率上行势头。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期市场利率有所上升，反映机构资金需求有所增加，央行适度加大公开市场操作力度，满足机构需求，平稳市场资金面。由于春节临近，机构融出资金谨慎，跨节资金需求增加，导致市场流动性有所收敛，市场利率上升，但从利率上升幅度看，市场预期稳定。

　　分析师：流动性有望继续保持合理充裕

　　王青指出，从宏观背景上看，一季度仍处于感染多发期，宏观经济还将面临一定下行压力。由此，货币政策需要通过加大公开市场操作力度等方式，保持市场流动性处于偏充裕水平，引导市场利率中枢运行在相应政策利率下方。这样能够有效稳定市场预期，为稳增长提供有利的货币金融环境。

　　王青预计，若节前资金面仍有趋紧态势，不排除接下来几个交易日央行继续实施大规模公开市场投放的可能。

　　“考虑到机构短期流动性需求增加，市场利率处于略高于政策利率水平，但由于财政、货币政策持续发力，央行呵护资金面，市场预期稳定，流动性有望继续保持合理充裕。”周茂华称。

　　周茂华继续指出，国内货币、财政等政策持续发力，央行通过公开市场灵活操作以熨平短期资金面波动，市场流动性有望保持合理充裕，资金面平稳跨节无忧。