刚刚，重磅新政落地！

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　　大盘全天震荡分化，沪指冲高回落小幅下跌，创业板指震荡反弹。

　　盘面上，医药股全线走强，熊去氧胆酸概念股领涨，、、均20CM涨停；抗病毒面料概念股大涨，4连板，涨停。旅游等消费股午后异动拉升，、涨停。板块方面，熊去氧胆酸、抗病毒面料、旅游、中药等板块涨幅居前。

　　下跌方面，煤炭、地产等蓝筹板块陷入调整，、、跌停。煤炭、先进封装、工业母机、房地产等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，两市超2800只个股下跌。截至收盘，沪指跌0.4%，深成指涨0.17%，创业板指涨0.87%。沪深两市今日成交额9486亿，较上个交易日缩量496亿。北向资金全天净买入2.73亿元，其中沪股通净卖出13.91亿元，深股通净买入16.64亿元。

　　港股方面走势大起大落，午后，恒生指数一度涨1.5%，恒科指一度大涨超3%，随后两大指数大幅回落，纷纷跌超3%。稀土永磁、钢铁、房地产板块走弱。

　　01

　　防疫“新十条”重磅落地

　　今日市场上有两则重磅消息。

　　首先，新华社今日报道，中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。

　　其次，据央视新闻，国家联防联控发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》。通知共提出10条具体事项，聚焦科学精准划分风险区域、进一步优化核酸检测、优化调整隔离方式等。

　　疫情防控政策是近期市场关注的焦点，对短期情绪影响显著。上述消息一出，携程平台上的机票瞬时搜索量猛增160%，其中，春节前夕（腊月二十五-除夕）的机票搜索量暴涨至三年以来最高点。

　　A股方面，大盘直线拉升，沪指一度拉升近1%，随后出现回落。板块方面，航空机场、旅游酒店、食品饮料、商业百货等大幅拉涨，疫后消费复苏成了市场一大主线。同时，新冠防治概念再度活跃，其中熊去氧胆酸概念全面发酵并带动中药方向全面走强，细分题材抗病毒面料方向领涨。

　　随着奥密克戎病毒致病性的减弱、我国新疫苗上市推广以及特效药推出，疫情防控有望进一步优化，但科学精准防控的长期趋势不变，因此对医疗存在较大需求。在此背景下，强调关注精准防控相关主题，包括疫苗、新冠特效药、医疗设备与体外诊断；以及疫后复苏相关主题，如医疗服务等板块。

　　02

　　“抄底”大军集体出手

　　市场反攻之下，各路资金入市意愿强烈，近期来多路资金大幅流入。

　　首先，上市公司继续密集回购。

　　自10月14日证监会修订增持、回购相关规则，并向社会公开征求意见以来，近两个月的时间里，A股上市公司回购热度持续上升。以创业板为例，截至12月6日，创业板公司四季度以来共披露18起主动回购方案，金额上限总计达38.9亿元，已是三季度19.25亿元的两倍。

　　个股方面，猪企龙头，母婴零售龙头，电池板块的、，半导体板块的等均公布了回购预案，最高拟回购1亿~18亿元不等。近期，多家拟回购的公司股价触及阶段新低乃至历史新低，随着市场信心回暖，不少个股反弹幅度已超过20%。

　　其次，融资资金大幅净买入。

　　数据统计显示，11月以来，A股市场融资净买入279.29亿元，两市最新融资余额约1.47万亿元。以申万一级行业划分，共计13个板块融资净买入额在10亿元以上。医药生物融资净买入额居首，高达115.34亿元；电力设备次之，有76.6亿元；通信、机械设备、建筑装饰、基础化工、电子等融资净买入额均突破20亿元。

　　个股方面，截至12月5日，融资资金最新持仓较10月底增加30%以上的个股有34只。高铁龙头，煤炭龙头、，通信龙头，地产龙头，半导体设备龙头等大市值公司均在其中。

　　第三，北向资金持续入市。

　　今日，北向资金继续保持净流入态势。拉长时间线看，11月29日以来，北向资金净买入已接近400亿元。

　　从前五个交易日净买入额居前个股可以看出，北向资金偏爱核心资产，消费、医疗、新能源板块皆有涉足。其中、被净买入超20亿元，、、、、等也被大额净买入。此外，近来火热的“中字头”个股也受到了关注。

　　此外，过去几周里，多只海外基金同样有了新动向，一些以中国市场为重的ETF的看涨期权活动正在激增。其中，规模73亿美元的iShares MSCI中国ETF在11月上涨了约32%，资金流入量约为5.67亿美元。规模58亿美元的KraneShares CSI中国互联网基金在过去一个月也上涨了48%，认购量升至6月以来的最高水平。

　　03

　　A股估值仍在底部区间

　　与奢侈品定位不同，股市投资讲“买对的，不买贵的”。因此，资金密集入市的一大核心逻辑就是A股估值仍在低位。

　　根据通联数据发布的市场估值监测数据，截至12月5日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率估值分别处于近三年10.59%、14.92%、3.09%和3.65%的历史分位。整体来看，A股主要股指的市盈率估值优势较为突出。

　　拉长时间线看，截至12月5日，沪深300、中证500、中证1000、中小300 等主要指数的市盈率估值均处于近十年（或发布以来）的30%分位上下，低估情况明显。

　　分行业看，估值较低的有色金属、电气设备、家用电器三个行业的市盈率估值，分别位于近三年2.48%、4.33%和6.05%的历史分位，即接近最近三年的估值最低位，在所有A股行业中也明显处于低估的状态。

　　目前，A股估值结构存在巨大改善空间。一方面，A股估值不均衡，银行及国有企业估值偏低；另一方面，在产业链升级转型、新旧动能转换时期，市场估值逻辑将发生变化。

　　在投资者结构方面，A股个人投资者占比更高。美国股市以机构投资者为主（占比约56%），尤以基金、养老金与社保的长线资金为主；而A股的投资者以一般股民为主，从成交量角度来看，我国机构投资者只占约18%。

　　展望2023年，A股有望走出估值修复行情。

　　一方面，基本面上，随着2023年经济复苏、产业结构升级趋势进一步延续，A股营收和盈利增速均有望整体上行，荀玉根预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10%-15%。

　　另一方面，资金面上，2023年美联储加息有望停止、国内居民资产配置力量渐显，因此海外流动性有望边际改善，A股微观资金面趋势望转为增量流入。

　　短期情绪面随着疫情防控政策的优化正在持续修复，估值水平处于低分位区间又是A股长期配置的底层逻辑，同时，政策预期、人民币汇率、经济基本面三大拐点渐次出现，合力之下，判断A股将逐步聚力上行，并延续中期全面修复的趋势，进入2023年二季度后上行动能更强。

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