创金合信基金王婧：短期市场维持震荡和板块轮动

　　本周市场明显回暖，成长类宽基指数领涨两市。从行业上看，军工、新能源、电力、银行均有所表现，地产链、消费有所回调，创金合信基金首席策略分析师王婧认为，结构从经济复苏线索，又切换到经济弱相关的成长方向。经过11月到12月上旬普涨，自12月中旬后，市场短期又处于没有主线的阶段，政策强驱动的窗口期过后，反转因子开始占主导，超跌板块表现好于前期领涨板块。她认为这种现象反映的是风险偏好的下降，预计在疫情冲击更加明朗之前，市场仍将维持震荡和低位轮动。

　　11月规模以上工业企业利润同比下降8.9%，前值为下降8.6%，规模以上工业企业利润继续下滑。库存同比增速11.4%，前值为12.6%，库存增速连续7个月下行。

　　拆分量价来看，PPI同比下降1.3%，较上月持平，工业增加值同比增速2.2%，较10月5%的增速明显下行，呈现量跌价平态势。利润率继续走低，11月为6.09%，低于10月6.31%，也低于去年同期。利润率偏低依然是受到成本的影响，成本收入占比超过2021、2020年同期水平。11月工业企业利润与其他经济数据继续指向经济的下行，疫情叠加经济周期的下行，加剧了需求端的疲弱和供给侧的冲击。

　　王婧表示，近期市场呈现轮动、没有明确主线的特征，这说明政策强驱动阶段逐步进入尾声，基本面的驱动期尚未到来，风险偏好有所下降，但反弹热度仍在，资金更愿意往低位板块轮动。风险偏好的再度提升，需要从政策驱动期转向基本面驱动期。本周复工复产加速推进，市场再度走强，但能否持续仍有待观察。她认为春节前市场仍会处于震荡当中，结构上继续维持轮动格局。